Estratégias de negociação delta 1

Estratégias de negociação de opções: Compreensão da posição Delta.
O artigo Getting to Know Os gregos discutem medidas de risco como delta, gamma, theta e vega, que estão resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina de perto o delta em relação a posições atuais e combinadas - conhecido como posição delta - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta, e uma explicação da posição delta, incluindo um exemplo do que significa ser neutro em posição-delta.
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Simple Delta.
Vamos rever alguns conceitos básicos antes de saltar diretamente na posição delta. Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. A Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a -1,0 (ou 100 a -100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma chamada ou uma opção de venda que está apenas fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção está acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente se a opção é uma colocação), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1,0 e -1,0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.
A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de chamadas S & amp; P 500 que estão dentro, fora e no dinheiro (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamadas variam de 0 a 1,0, enquanto os valores do delta variam de 0 a -1,0. Como você pode ver, a opção de compra em dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 possui 0,5 delta, enquanto a opção de compra fora do dinheiro (preço de operação a 950) tem um delta de 0,25 e o in-the-money (strike at 850) tem um valor delta de 0,75.
[Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os operadores de opções qualificados analisam e usam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e marcar um comerciante de opções tomando o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que as opções de sucesso que os comerciantes usam ao decidir colocar, chamadas e outros itens de negociação de opções.]
Tenha em mente que esses valores de delta de chamadas são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem colocados, os mesmos valores teriam um sinal negativo a ele vinculado. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam em valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Um relacionamento inverso é indicado pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições de opções curtas e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.
Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão lhe dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de chamada S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção quase ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que valha US $ 250) do contrato de futuros subjacente produzirá 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de US $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que, por cada alteração de valor de US $ 250 nos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de US $ 125. Se você estivesse por muito tempo essa opção de chamada e os futuros S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia cerca de US $ 125 em valor, assumindo que nenhuma outra variável muda no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como movimentos subjacentes, o delta também mudará.
Esteja ciente de que, à medida que a opção se aprofunda no dinheiro, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e de 1,00 em uma colocação. Nestes extremos, existe uma relação quase individual ou real entre mudanças no preço do subjacente e alterações subsequentes no preço da opção. Com efeito, aos valores delta de -1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de mudanças de preço.
Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma alteração em outras variáveis ​​como a seguinte:
O Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima do vencimento para opções próximas ou em dinheiro. Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. Delta está sujeito a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.
Vendas longas. Opções curtas e Delta.
Como uma transição para olhar a posição delta, vejamos primeiro as posições curtas e longas que mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para valores de delta mencionados acima não contam a história completa. Conforme indicado na figura 3 abaixo, se você tiver uma longa chamada ou uma colocação (ou seja, você os comprou para abrir essas posições), então a colocação será delta negativa e o delta positivo da chamada; No entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção tal como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curta chamada.
O sinal de delta no seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição curta, você verá que o sinal é revertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que se o subjacente aumenta, a posição de chamada curta perderá valor. Esse conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira as Opções Sintéticas Fornecer vantagens reais.)
Posição Delta.
Posição delta pode ser entendida com referência à idéia de uma relação de cobertura. Essencialmente, o delta é uma relação de hedge porque nos diz quantos contratos de opções são necessários para proteger uma posição longa ou curta no subjacente.
Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há uma chance de 50% de que a opção acabe no dinheiro e uma chance de 50% que acabe com o dinheiro - então este delta nos diz que levaria duas opções de compra no dinheiro para proteger um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas opções de chamadas longas para proteger um curto contrato de futuros. (Duas opções de chamada longa x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros S & amp; P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x $ 125 = $ 250) no valor dos dois longos opções de chamadas. Neste exemplo, dirijamos que somos neutros em posição-delta.
Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar esta posição delta em positivo ou negativo. Por exemplo, se somos otimistas, podemos adicionar outra chamada longa, então agora somos delta positivos porque a nossa estratégia geral está prevista para ganhar se os futuros aumentarem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada uma, o que significa que temos um delta de posição longa líquida em 0,5. Por outro lado, se estivéssemos em baixa, poderíamos reduzir nossos longos chamados para apenas um, o que agora nos tornaria uma posição líquida dota de posição. Isso significa que nós somos baixos os futuros em -0,5. (Uma vez que você se sinta confortável com esses conceitos acima mencionados, você pode aproveitar as estratégias de negociação avançadas. Saiba mais em Capturar lucros com a Posição-Delta Neutral Trading.)
The Bottom Line.
Para interpretar valores de posição delta, você deve primeiro entender o conceito de fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos no local, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quanto você é neto ou líquido-curto no subjacente quando leva em consideração o seu portfólio completo de opções (e futuros). Lembre-se, existe o risco de perda de opções de negociação e futuros, portanto, apenas o comércio com capital de risco.

Delta.
O que é 'Delta'
O delta é uma relação que compara a variação no preço de um ativo, geralmente um valor negociável, com a correspondente alteração no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de estoque tiver um valor delta de 0,65, isso significa que, se o estoque subjacente aumentar no preço em US $ 1 por ação, a opção será aumentada em US $ 0,65 por ação, sendo tudo o mais igual.
BREAK Down 'Delta'
Os valores de delta podem ser positivos ou negativos, dependendo do tipo de opção. Por exemplo, a opção delta para uma chamada sempre varia de 0 a 1, porque, à medida que o subjacente aumenta no preço, as opções de chamadas aumentam de preço. Os deltas de opção de exibição sempre variam de -1 a 0 porque, à medida que a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de venda diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção em relação ao preço da garantia subjacente.
Delta é freqüentemente usado em estratégias de hedge, e também é referido como uma taxa de hedge.
Exemplos de comportamento Delta.
A BigCorp é uma empresa de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de compra nos compartilhamentos do BigCorp é .35. Isso significa que uma mudança de $ 1 no preço do estoque da BigCorp gera uma alteração de $ .35 no preço das opções de chamadas do BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp negociarem em US $ 20 e a opção de compra é negociada em US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para um preço de US $ 2,35.
As opções de colocação funcionam da maneira oposta. Se a opção de venda nas ações da BigCorp tiver um delta de $ 65, então, um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma queda de $ 0,65 no preço das opções de venda do BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas em US $ 20 e a opção de compra é negociada em US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentam para US $ 21, a opção de venda diminuirá para um preço de US $ 1,35.
Como Delta Dit Comportamento.
Delta é um cálculo importante (feito por software de computador), uma vez que é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem do jeito que eles fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção call e option delta é altamente previsível e é muito útil para gerentes de portfólio, comerciantes, gestores de hedge funds e investidores individuais.
O comportamento de delta de opção de chamada depende se a opção é "in-the-money", o que significa que o cargo atualmente é lucrativo, "no dinheiro", o que significa que o preço de exercício da opção atualmente é igual ao preço do estoque subjacente ou "out-of - o-dinheiro ", o que significa que a opção não é atualmente lucrativa. As opções de chamadas em dinheiro aproximam-se de 1 à medida que as abordagens de expiração se aproximam. As opções de chamadas no dinheiro geralmente possuem um delta de 0,5 e o delta de opções de chamadas fora do dinheiro aproxima-se de 0 à medida que a expiração se aproxima. Quanto mais profunda a opção de compra de dinheiro, mais próximo o delta será para 1, e quanto mais a opção se comportará como o ativo subjacente.
Os comportamentos de opção de colocação de opção também dependem de se a opção é "in-the-money", "at-the-money" ou "out-of-the-money" e é o oposto das opções de chamadas. As opções de compra no dinheiro se aproximam de -1 quando a expiração se aproxima. As opções de venda no dinheiro geralmente possuem um delta de -0,5 e o delta das opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 à medida que a expiração se aproxima. Quanto mais profunda no dinheiro a opção de venda, mais próximo do delta será -1.
Delta Spread.
O spread Delta é uma estratégia de negociação de opções em que o comerciante inicialmente estabelece uma posição neutra delta - ao mesmo tempo que compra e vende opções em proporção à relação neutra (ou seja, os deltas positivos e negativos se compensam, de modo que, para que o delta global dos ativos em questão totais zero). Usando um spread de delta, um comerciante geralmente espera fazer um pequeno lucro se a segurança subjacente não mudar amplamente no preço. No entanto, maiores ganhos ou perdas são possíveis se o estoque se mover significativamente em qualquer direção.
O spread mais comum do delta é um calendário espalhado. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com diferentes datas de validade. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de chamadas no fim do mês e comprará opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação de neutro. Uma vez que a posição é delta neutro, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas por movimentos de preços pequenos no título subjacente. Em vez disso, o comerciante espera que o preço permaneça inalterado, e como o mês próximo leva a perder o valor do tempo e expira, o comerciante pode vender as opções de compra com datas de validade mais longas e, espero, obter um lucro líquido.

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As Mesas Delta One são Big Moneymakers.
A perda de negociação de US $ 2 bilhões que balançou o gigante bancário suíço UBS também lançou um destaque em um canto relativamente desconhecido, mas cada vez mais lucrativo, de Wall Street - escritórios Delta One.
Ambos, Kweku Adoboli, comerciante da UBS em Londres, presos na quinta-feira em conexão com a perda, e JГ © rГŠme Kerviel, comerciante da Socià © tà © Gà © nà © rale, que foi responsável por perdas de US $ 6,8 bilhões em 2008, trabalhou em tais mesas .
Enquanto o Delta One pode conjurar imagens de "Pilotos de caça", os escritórios obtêm o nome da definição financeira do delta, que se refere à mudança no preço de um derivativo contra a mudança no preço de um ativo subjacente personalizado, como um cesta de ações.
A maioria das firmas de Wall Street possui telas para seus clientes. Comprar um derivado que rastreie um bem subjacente pode ser mais fácil ou menos arriscado do que comprar o próprio recurso. Em vez de comprar barras de ouro, um gerente de hedge funds pode comprar um fundo de commodities negociado em bolsa, ou mesmo um fundo de ouro. Esses derivados também podem ser atraentes, pois normalmente eles requerem pouco capital inicial.
Em alguns casos, as próprias empresas de Wall Street tentam lucrar com as pequenas diferenças entre os valores dos derivativos e os ativos subjacentes.
Nos últimos anos, as mesas geraram bilhões de dólares para firmas de Wall Street. Em uma nota de pesquisa no ano passado, Kian Abouhossein, analista da JPMorgan Chase, disse que esperava receita com cerca de US $ 11 bilhões este ano, crescendo em média cerca de 9% entre 2010 e 2012.
Uma razão para o sucesso desta mesa em particular é o crescimento explosivo de fundos negociados em bolsa - uma classe de investimento que rastreia índices ou cestas de ativos. Em média, espera-se que os fundos negociados em bolsa cresçam cerca de 20% ao ano, já que os clientes de varejo, hedge funds e instituições dependem cada vez mais desses produtos tanto para a exposição aos mercados como para proteção contra a volatilidade.
Também ajudando o crescimento dessas mesas é o aumento da demanda dos investidores para o comércio de programas de computador, que usa modelos matemáticos para executar transações rápidas.
As mesas Delta são um negócio lucrativo e, ao menos na superfície, não são particularmente arriscadas. Mas, como muitas coisas em Wall Street, a prática pode se tornar perigosa se não for policiada adequadamente.
A UBS não forneceu nenhum detalhe sobre as perdas comerciais. O comerciante da UBS suspeito das perdas, o Sr. Adoboli, era diretor de fundos negociados em bolsa na mesa da Delta One em Londres.
O banco disse que a negociação estava sendo investigada, mas disse que "não havia posições de clientes afetadas".
O significado pode não ser no próprio comércio, mas em que supervisão o banco teve na posição do comerciante - ou se o comerciante escondeu o risco dos agentes de conformidade. As perdas poderiam ter resultado de uma troca em nome de um cliente, caso em que o banco teria tomado o outro lado do comércio. Mas o banco pode ter equivocadamente permitido que sua posição cresça excessivamente, ou não conseguiu protegê-la. Ou o banco poderia ter decidido manter o cargo depois de negociar o cliente, colocando seu próprio dinheiro em risco.
Seja qual for a causa, as perdas comerciais da UBS provavelmente irão reavivar o debate sobre as negociações proprietárias, o que atraiu um crescente escrutínio dos reguladores desde a crise financeira. A chamada regra de Volcker, sob a revisão de Dodd-Frank da regulamentação financeira, proibiria essa negociação, embora os detalhes da regra ainda estejam sendo escritos.
No entanto, a definição do que constitui negociação proprietária pode ser difusa. Muitos em Wall Street consideram a negociação exclusiva, ou prop trading, para envolver apenas negócios feitos por comerciantes dedicados que estão usando a capital do banco e não têm acesso a informações do cliente. A negociação feita nas mesas Delta, afirmam, é feita em nome dos clientes.
Esses limites, no entanto, podem desfocar. Um banco pode comprar um derivado ou segurança de um cliente para fazer um mercado e, em seguida, decidir que vale a pena pendurar, transformando-o em uma aposta de propriedade.
A regra de Volcker do ato de Dodd-Frank é nomeada após Paul A. Volcker, o ex-presidente da Reserva Federal que o propôs. Pretende-se evitar que os bancos americanos assumam muitos riscos. A impressão fina, no entanto, ainda não foi elaborada, e os reguladores estão debatendo o quão abrangente para fazer a definição de propriedade. (Em Dodd-Frank, empresas estrangeiras como a UBS ainda podem executar mesas de negociação no exterior.)
Goldman Sachs foi uma das primeiras empresas de Wall Street a fechar suas mesas comerciais comerciais depois que Dodd-Frank tornou-se lei. E o Bank of America disse neste verão que a operação de negociação exclusiva foi oficialmente encerrada.
No entanto, a Goldman tem um dos maiores negócios da Delta One na indústria, totalizando US $ 1,2 bilhão neste ano, de acordo com o relatório do JPMorgan. A UBS, em comparação, tem uma operação menor, gerando cerca de US $ 500 milhões por ano, segundo o relatório.
As operações da Delta One são lucrativas. A Socié Gagnon gera um retorno sobre o patrimônio superior a 100%, enquanto o outro líder do negócio, a Goldman, gerará um retorno de 52%, de acordo com o relatório do JPMorgan. O UBS irá mostrar cerca de 72%.
O Sr. Abouhossein acrescentou em sua nota que as mesas Delta One esperavam que a reforma regulatória melhorasse melhor que outras empresas comerciais.
Na quinta-feira, os defensores da regra de Volcker usaram a perda comercial da UBS para destacar a necessidade de uma maior regulamentação. Uma declaração dos americanos sobre Reforma Financeira disse que o incidente - novamente, ressalta um problema central com o nosso sistema financeiro - de que os maiores bancos cresceram tão grandes e tão complexos que, até mesmo sua própria administração, não podem entender ou controlar completamente os riscos que levam. declaração mais adiante: "As histórias de comerciantes desonesto apontam para um problema maior que deve ser abordado com esses tipos de mudanças estruturais", como a regra de Volcker.

estratégias de negociação Delta 1
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Delta é a sensibilidade do valor teórico de um derivativo ao seu subjacente.
Delta One conta com comércio delta one, ou seja, produtos de capital linear ou não-opção. O coração deste é geralmente swaps de retorno de capital.
Se uma mesa da Delta One vende 10 milhões de SPX há muito tempo em uma troca, precisa se proteger. Tradicionalmente, isso seria feito comprando 10 milhões de dólares de ações SPX (ou o ETF SPY). Mas sabedoria descobriu que há um pouco de alfa no mis-pricing entre os diferentes instrumentos do delta. Smarters mais inteligentes começaram a construir ETF, dividendos, índice e outras estratégias relativamente benignas, mas estranhamente rentáveis ​​no portfólio de hedge.
Como alguém que trabalha no lado não-linear de coisas em que os expoentes não nos enviam para apreensões, o Delta One (ou & # 039; Synthetic Equity & # 039;) é. mais simples. Mas você estará em 8, por 5, e ganhará uma sólida figura de seis, então eh.
Delta envolve um cenário de moedas e moedas onde os negócios maciços são mais alavancados. A tolerância a erros é baixa. Porque, fundamentalmente, não é um negócio arriscado (é uma cobertura estática, dispara e esquece).
Nas finanças matemáticas, Δ ou Delta, mede a taxa de variação do valor teórico de um instrumento derivado em relação às mudanças no preço do ativo subjacente. Um Delta de um simplesmente implica uma mudança de um para um do instrumento em relação ao ativo subjacente.
Qual o trabalho realmente envolvido?
Fundamentalmente, as mesas Delta One oferecem aos seus clientes exposição sintética a uma referência por uma taxa e, idealmente, geram lucros através de hedges inteligentes. Por exemplo, um fundo de hedge procura obter exposição ao S & P; P 500, excluindo as finanças, a mesa da Delta One escreverá um swap para o hedge fund. O fundo de hedge receberá ou efetuará pagamentos periodicamente - depois de ajustar as taxas da mesa - igual à S & amp; P 500 personalizada. A mesa Delta One terá que proteger essa exposição. Isso pode ser feito simplesmente comprando os estoques não financeiros da S & P 500 ou comprando um futuro e incidiu um ETF financeiro correspondente - o que for mais barato. Para maximizar os lucros, os comerciantes da Delta One constantemente observam as relações entre os produtos que usam para proteger e trocar as bordas. Eles tipicamente não têm a autoridade para assumir riscos não cobertos, mas, geralmente, o espaço suficiente para gerar lucros substanciais.
Por que as mesas de negociação da Delta One são consideradas tão modernas nos últimos tempos?
As mesas Delta One podem ser vistas como "modernas", pois este espaço é uma das últimas áreas em que os bancos de investimento podem se envolver em negociações proprietárias, onde os comerciantes mais rentáveis ​​colhem os maiores bônus.